华人首富李嘉诚的每个投资举动都引起业内高度关注。上周五晚，和黄宣布搁置出售百佳超市计划转而与屈臣氏捆绑上市，并表示“公司将会继续加速落实增长策略，特别专注于中国市场。”不过，业内人士揣测此举或因百佳售价太高导致。

售价是年收入的1.4倍

和记黄埔18日发布的公告称，公司与顾问高盛及美银美林经完成有关出售百佳超市零售业务的初步性策略性评估后认为，通过私人市场交易出售百佳，暂时将不会为公司股东带来最高价值，故决定不会于此刻以私人交易方式出售百佳业务。

此前的6月份，和记黄埔启动百佳超市的出售交易，希望通过出售百佳超市获得30亿至40亿美元。据百佳超市提供的信息，百佳在香港、澳门和内地华南区域运作345家店铺，2012年收益总额为217亿港元(171亿元人民币，约为28亿美元)。根据业内人士透露，一般按照市场规模，收购价格是被收购公司上一年营业额的50%左右，最多不会超过上一年营业额的70%。比如刚刚完成股权交易的北京物美和卜蜂莲花，后者除广东湖南省外的36家门店去年销售额约71亿元，但卜蜂莲花将其卖给北京物美的价格仅为营业额的2.5折左右，约23.45亿港元。

“虽然百佳超市目前处于盈利状态。曾有知情人士透露去年百佳超市的利息、税项、折旧、摊销前收益(EBITDA)约为14亿港元(约合1.8亿美元)。但对于有意收购百佳的8家公司包括韩国乐天集团、全球私募股权投资公司德太集团(TPG Group)、华润创业(00291.HK)以及日本零售商永旺株式会社等来说，40亿美元的价格是百佳一年营业额的1.4倍左右，在目前中国内地零售市场增长普遍放缓的情况下，这个价格很难令企业接受。”有业内人士如此分析。

与屈臣氏共同分拆上市

对于李嘉诚此番选择不出售百佳，昨日有百佳相关人士向羊城晚报记者透露：“对于百佳的发展来说应该是好事，毕竟不用担心公司的动荡以及相关发展策略的改变，可以一心继续发展。而最近刚刚宣布股权交换的卜蜂莲花就爆出北京8家门店关门，将中国业务整体卖给和华润合资的新公司的TESCO也传出高管辞职的消息。”

和记黄埔在公告中说，公司决定扩大其策略性评估范围至屈臣氏所有零售业务，务求涵盖可为公司带来最高价值及未来增长潜质的所有选择，包括于适当市场就所有或部分业务公开招股的可能性。值得注意的是和黄又强调，公司不会考虑放弃任何上述业务的控制权。

其实，近段时间来，多家香港上市公司计划分拆旗下业务独立上市。除了李嘉诚旗下的长和系外，新世界有意分拆新世界酒店，恒基地产主席李兆基向恒地悉数沽出私人及家族持有的中华煤气，嘉里建设亦申请分拆嘉里物流上市。有业务分拆意向的公司，还包括众安房地产、信义玻璃和利福国际等。