阿里巴巴集团上市日前已日前临近，其披露的相关细节备受瞩目。今日阿里巴巴集团在更新的招股书中首次披露与小微金融服务集团达成的协议，新的协议明确要求，小微金服的IPO估值需超过250亿美元，融资金额超过20亿美元。

按37.5%的比例计算，阿里巴巴集团可以获得的一次性现金回报将不低于93.75亿美元，这比2011年框架协议20亿美金的下限提高近4倍。

早在2011年7月29日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝重组一事达成协议。协议明确，支付宝将继续为阿里巴巴集团及其相关公司提供服务，同时，阿里巴巴集团也将获得支付宝的控股公司给予的合理经济回报。

根据当时的协议，支付宝公司需支付知识产权许可费用和软件技术服务费给阿里巴巴集团，该项费用为支付宝公司税前利润的49.9%。当支付宝或者其控股公司上市时，须以IPO总市值的37.5%给予阿里巴巴集团一次性现金回报，回报额不低于20亿美元且不超过60亿美元。

阿里巴巴今日招股书披露的新协议明确，阿里巴巴集团将分享小微金服的税前利润，而不再仅仅是支付宝这一家公司。与之相应，阿里巴巴集团获得的税前利润分享也从上一版协议规定的支付宝公司的49.9%调整到小微金服集团的37.5%。

当小微金服或支付宝IPO时，阿里巴巴集团有权在监管允许的情况下继续获得每年的利润分享，也可以选择获得相当于小微金服IPO总市值37.5%的一次性现金回报。这样，小微金服付给阿里集团的一次性现金回报至少为93.75亿美元——阿里巴巴集团及其背后的股东软银、雅虎未来的潜在财务收益将显著提高。

基于不竞争承诺，阿里巴巴集团同意向小微金服出售中小企业贷款业务，对价为现金32.19亿元人民币加年费。招股书显示，这笔32.19亿人民币的现金对价相对于阿里巴巴中小企业贷款业务经营实体的合计账面价值有一定的溢价。

而年费收取期限为七年，其中，2015年至2017年公历年度期间，小微金服每年向阿里巴巴集团支付的费用，金额相当于中小企业贷款业务经营实体提供的中小企业贷款每日平均贷款余额的2.5%；2018年至2021年期间每年收取的年费金额与2017年的年费相同。