Recode中文站 10月23日报道

16年前，AOL以1600亿美元的价格收购了时代华纳。这笔交易被认为是史上最糟糕的交易之一。

目前，AT&T想要收购时代华纳。那么，AT&T在这笔收购时在想什么？

这笔交易目前已经宣布，因此可能我们很快就能听到AT&T CEO兰达尔·史蒂芬森（Randall Stephenson）对此的思考。与此同时，Recode猜测了AT&T展开这一收购时的主要考量。

1.AT&T不希望成为单纯的管道

这是AT&T最基本的战略。目前，通过移动通信服务和U-verse宽带服务，AT&T提供了数千万个互联网连接。这是个非常不错的业务，因为大部分美国用户只有很少的移动运营商选择，而在宽带方面的选择就更少。史蒂芬森认为，在这些互联网连接的基础上去销售内容将会让业务整体更具粘性，从而留住用户更长时间。

2.AT&T意识到，DirecTV的业务正在萎缩

这样的可能性略小，因为AT&T两年前刚刚以490亿美元的价格收购了这家卫星电视公司。不过，AT&T可能希望DirecTV能继续支撑5年时间，并逐渐将这部分用户转移至互联网流媒体视频服务。相对而言，卫星电视和有线电视的使用成本更高。拥有一家制作电视（HBO、CNN、特纳广播）和电影（华纳兄弟）的内容公司将有助于AT&T更快地走向未来。

3.相对于向Facebook和Verizon发起进攻，这笔交易更合理

Verizon试图以90亿美元（或许最终会较少）囊括雅虎和AOL，从而发展数字广告业务，与拉里·佩奇（Larry Page）和马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）的公司展开竞争。即使Verizon能扭转这两家互联网公司的不利局面，但在最佳情况下，Verizon也只能占领数字广告行业的一小部分份额。更好的做法是直接参与到内容行业，这也是谷歌(微博)和Facebook尚未取得领先地位的行业。

4.AT&T不是AOL，时代华纳也不是

在AOL收购时代华纳时，美国正在经历第一次的“.com”泡沫。随后，AOL的核心业务，即拨号上网服务，出现了快速萎缩。在互联网门户逐渐式微的过程中，该公司试图转型为互联网门户。相对而言，目前AT&T和时代华纳的业务可持续性都要更好。

那么这是否意味着，AT&T以超过800亿美元的价格收购时代华纳是合理的？以下是一些反面看法。

1.协同效应只是鬼话。看看AOL和时代华纳此前失败的并购即可知道。

2.互联网管道本身就是个有吸引力的业务。宽带市场目前的竞争不大。与此同时，内容业务正变得越来越困难，因为对用户时间和钱包的竞争正变得日趋激烈，而这样的竞争永远不会停止。例如，HBO以往拥有高端的付费电视业务，而目前其竞争对手包括Netflix和亚马逊。更多公司正在瞄准这一领域。

3.美国监管部门将会干预。监管部门此前批准了康卡斯特收购NBC环球的交易。AT&T可能会认为，在交易发生时，该公司的实力还不如康卡斯特，因此交易应当可以通过审批。不过，美国监管部门也迫使康卡斯特/NBC环球放弃了某些权利。例如，NBC环球只能是Hulu的被动持有者，这样的条款仍在对康卡斯特造成困扰。此外，NBC环球被要求将内容授权给任何可以与其竞争对手达成合作协议的数字服务提供商，这导致该公司失去了重要的议价能力。那么，如果希望这笔交易通过，AT&T要做些什么？